机构重塑了加密货币周期，使得大多数山寨币不太可能恢复过去的高点。
加密货币市场不再遵循定义早期周期的简单剧本。与比特币减半相关的零售驱动模式曾经塑造了整个行业的价格走势。此后，机构资本改变了这种结构。市场分析师“Inmortal”现在认为，大多数山寨币可能永远无法恢复之前的历史高点。
随着机构资本主导加密货币，山寨币时代逐渐消失
早在 2018 年，加密货币规模更小、更可预测。每年大约有 1,000 枚硬币进行交易，只有少数几个故事占据主导地位。交易者经常轮换 ALT/BTC 对，积累更多比特币，并等待减半后的牛市，然后再退出美元市场。
2021 年之前，市场行为给人一种反射性和零售主导的感觉。减半事件具有很强的心理压力。很少有参与者绘制出四年周期，而且价格模式的重复具有显着的一致性。
比特币的市场周期
每一个周期，参与这场博弈的玩家数量和类型都会发生变化，宏观条件也会发生变化。
所有这些变量都会塑造趋势，并使每个周期都不同、独特，但如果我们仔细观察，我们就会发现市场周期如何遵循某些模式。
(1/10) 🧵 pic.twitter.com/NhOegPO9wZ
— 不朽 (@inmortalcrypto) 2022 年 9 月 8 日
分析人士认为，那个时代已经结束了。机构已向加密货币市场注入数十亿美元，主要关注比特币， 醚，以及一些大盘资产。仅 2025 年就推出了数千种新代币，全面稀释了资本。
许多散户投资者认为，机构资金流动将推动一切。相反，大型参与者积累了 BTC、ETH 和 SOL，而散户资本则追逐短期叙事。由于流动性在无数代币中分散，大多数山寨币的上行潜力缩小。
在这种背景下，分析师声称 99% 的山寨币可能永远不会重回之前的历史高点。曾经被认为可靠的四年周期可能不再以同样的方式发挥作用。
早期的循环模型之所以有意义有三个原因。加密货币还处于早期阶段，因为很少有交易者跟踪周期时间。此外，减半是牛市的明显触发因素。一旦大多数人认识到这种模式，边缘就消失了。
分析师表示，未平仓合约的增加预示着结构性震荡
2022年 线 分析师根据历史比较预测 2025 年末将出现周期顶部。 2025 年 10 月标志着符合该框架的峰值。然而，当前的结构与之前的熊市不同。
在2018-2021年周期中，价格急剧下跌约75%。随后，又进行了长达一年多的长期压缩。在扩张恢复之前，横向走势占主导地位。
然而，在目前的情况下，基于价格的投降已经更加迅速地展开，并且仍然激进。然而，包括 200 周移动平均线在内的长期宏观支撑仍然存在。这种韧性与典型的周期结束崩溃不相符。
价格似乎正在更快地压缩，而不是先经历 365 天的下跌，然后是 600 天的横盘整理。衍生品市场去杠杆化进程加速。未平仓合约和杠杆率迅速下降。
盘整区间也远高于之前周期的低点。 2018年，价格连续数月处于极度低估状态。今天的区间处于较高水平，表明更大的资本可能已经锚定了头寸。
由于流动性稀薄，山寨币前景脆弱
大多数人的期望仍然集中在教科书上 熊市。许多人预计，在开始增持之前，将出现 75% 的全面回撤和一年的红烛。分析师认为，共识观点可能会造成陷阱。
拟议的论文指出了周期中期的重置，而不是一个完整的加密冬天。大约 80-90% 的基于价格的投降可能已经完成。接下来可能会发生大约 200 天的侧向压缩，而不是 600 天。
如果这种情况发生，激进扩张将比预期更快恢复。该结构类似于结构性洗牌，而不是全周期重置。此举将使严格遵守四年时间的假设失效。
果断突破区间低点和长期宏观支撑将确认经典的熊市结构。在此之前，压缩率上升表明在更广泛的扩张阶段内存在宏观下行趋势。
对于山寨币来说，前景仍然更加脆弱。由于资本集中于大盘股，流动性被数千种代币稀释，复苏的可能性下降。在这种环境下，大多数市场可能仍无法触及先前的高点。
