随着 ETF 和其他新的区块链项目开始变得更具吸引力，比特币的长期持有者正在重组他们的投资组合。
长期持有者已经开始改变他们管理比特币的方式。
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一些早期采用者现在正在将他们的代币转移到交易所，以重新平衡他们的投资组合或通过 ETF 回购敞口。
他们的行为很有趣，因为许多投资者花了数年时间持有他们的代币而没有采取任何行动。因此，他们最近的活动表明人们对当今如何持有和使用比特币的看法发生了变化。
为什么一些早期持有者正在抛售
Uphold 的 Martin Hiesboeck 博士在最近的 X 帖子中指出，他认为许多长期持有者抛售的主要原因来自与比特币 ETF 相关的税收规则。
在美国，这些基金提供许多投资者认为有帮助的税收待遇。一些持有者现在将现有的比特币转移到交易所，出售它们，然后通过 ETF 回购敞口。
没有人反复问我对 OG 比特币持有者出售他们的藏品有何看法。特别是因为那些人过去常常说 1 BTC = 1 BTC 之类的话，或者没有诸如“永不出售”之类的废话。如果我持有 BTC 13 年赚了数十亿美元，我肯定会…… pic.twitter.com/j4jHMOfR6s
— Martin Hiesboeck 博士 (@MHiesboeck) 2025 年 11 月 9 日
这为他们提供了更加结构化的方法，并可能在现行规则下降低他们的税收负担。
另一个原因涉及更广泛的加密市场。许多早期采用者进入比特币是因为它是第一个主要的数字资产。从那时起，许多新项目都围绕区块链用例发展起来。
其中一些项目吸引了那些不仅仅想要投资单一资产的投资者。因此，一些早期持有者选择多元化。
大型钱包和休眠钱包再次活跃
最近发生了几起事件。例如，LookOnChain 最近分享的证据表明，早期比特币套利交易员 Owen Gunden 将他的 11,000 个比特币全部转移到了交易所，他的最后一笔转账最近才到达。
其他几个长期休眠的钱包也重新上线，其中一个引人注目的例子是一个持有 80,000 比特币的中本聪时代钱包。
比特币 OG Owen Gunden 似乎准备抛售他所有的 11K 比特币美元（$1.12B）。
8小时前，他转移了剩余的3,549 比特币美元($361.84M) — 600 比特币美元($61.17M) 已存入 #海妖.https://t.co/QYVHyxa0SV pic.twitter.com/wMpQvS5O9y
— Lookonchain (@lookonchain) 2025 年 11 月 9 日
该钱包已有十四年没有转移任何资金，其最近的活动引起了人们的关注，因为如此大的转移可能会影响交易者对旧硬币和长期市场情绪的看法。
这些事件并不表明这些早期采用者出现了市场恐慌。相反，它们表明，许多持有多年的投资者现在看到了重组投资组合的新理由。
比特币作为一种资产正在发生怎样的变化
观察人士指出，比特币的复合年增长率正在稳步放缓。
早些年，比特币增长迅速，因为它的价格从低位上涨，而且很多人都是第一次发现它。如今，许多人已经知道比特币是什么，它的市场也变得更大。
诸如此类的变化往往会使增长更加顺利。
截至11月初，比特币的四年增长率接近13%。这表明比特币正在逐渐发挥类似于长期价值储存手段的作用。
一些分析师甚至将其描述为针对传统金融体系出现问题的保护措施。
更广泛的加密货币市场的下一步是什么
Hiesboeck 博士指出，许多关于比特币与山寨币的讨论不再显示当今市场的运作方式。他认为加密货币空间包含许多满足不同需求的项目。
有些专注于金融工具。其他人则致力于数据存储、游戏或跨链系统。因此，他表示投资者往往会避免将市场视为一场单一的竞赛。
宏观分析师 Jordi Visser 还补充说，比特币可能正在进入一个新阶段，因为多年前购买的早期投资者现在正在将比特币转移给新的交易者、基金和机构。
这一变化预计将扩大分布范围。它还可能将市场从一小群早期买家转移到更大的持有者群体。
