随着2025年第一季度的总结，加密货币市场受到了打击，比特币和以太坊张贴了严峻的回报。尤其是以太坊遭受了巨大的低迷状态，记录了45％以上的价格降低。自2024年3月Dencun升级以来，这种低迷一直在进行，这似乎是由于第2层协议的兴起所驱动的，这些方案已经积累了大型交易量，并且仅将收入的一小部分传递给ETH链。
以太坊最初被设想为世界的分散计算机，它的角色转移到了以安全为中心的基础架构和第2层协议的基础区块链。加密生态系统的这种缩放一直牺牲以太坊的价值。因此，最大的Altcoin在交易者和投资者中提出了有关其未来相关性和价值应计的问题。
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以太坊价格下降的重要催化剂是其以2层中心缩放模型。 Dencun升级降低了第2层链的交易成本，它改变了以太坊的生态系统动力学。此升级使第2层和第3层项目更便宜，以将以太坊用作基础链。结果，这些项目积累了大量利润，仅支付给以太坊的部分。例如，Coinbase Base的利润为9400万美元，而仅支付了490万美元的以太坊。
这种差距引发了关于第2层是从以太坊中牵引价值的争论，还是建立共生关系，在这种关系中，它们得出安全性并将收入传递给ETH区块链。
Dencun升级虽然对第2层定居点有益，但已无意中导致以太坊的交易收入和价值下降。网络收集的较低的费用量削弱了以太坊成为“放气”的目标。根据超声货币追踪器的数据，尽管没有放气，但以太坊的供应预计将不到每年不到1％。
鉴于其不断变化的业务模式，以太坊的价值主张受到了审查。但是，即将进行的Pectra升级，如果可以刺激需求，则可能会恢复以太坊的价值。
以太坊的重视方式也发生了变化。以前，诸如锁定在链上的资产和交易量的总价值之类的指标用于确定ETH价格。现在，以太坊的价值越来越多地与其产生的费用，代币燃烧以及产生的净收入有关。
费用下降以及价值和交易向第2层的迁移导致以太坊交易数量急剧下降。此外，以太坊业务模型的枢轴可能引起的，对以太的机构兴趣减弱了。以太坊基金会在过去几个月中对ETH的一致销售也引起了交易者的关注。
pectra升级有望积极影响以太坊生态系统中的验证者和Stakers，可能会推动以太坊的更高价值。此升级介绍了以太坊改进协议，以简化验证器管理，减少链条上的拥塞，提高验证器存款效率，并为Stakers提供更多控制验证者的退出。
专家们对这种情况有所压力。石墨网络中首席技术官Marko Ratkovic认为，Pectra升级是以太坊的重大进步，尤其是在增长L2网络的用户群方面。 derive.xyz研究主管Sean Dawson博士警告说，市场上持续波动，并建议交易者和投资者在接下来的几周内为不确定性做好准备。
当以太坊在这些动荡的水域中航行时，Pectra升级可以为恢复其价值提供希望。但是，只有时间才能说明面对不断发展的市场动态和竞争不断升级的山寨币如何表现。
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