亚瑟·海耶斯 (Arthur Hayes) 表示，山寨币季节从未结束，因为新的加密货币叙事会奖励选择性的获胜者，而向后看的交易者则在全球范围内落后。
山寨币季节从未真正结束，但许多交易者未能发现其真正的领导者。阿瑟·海耶斯 (Arthur Hayes) 表示，重新叙述叙事悄然改变了加密货币的表现。因此，选择性资产大幅上涨，大盘仍不平衡。因此，基于之前周期的预期误导了许多参与者。
新的加密货币叙事重塑了山寨币的表现
从历史上看， 山寨币反弹 发生在比特币峰值后可预测的轮换之后。然而，海耶斯认为这些模式不再是现有市场的特征。相反，新的主题现在已成为投资者思想和资本流动的最前沿。结果，那些持有并等待熟悉信号的交易者被排除在关键走势的选择之外。
海耶斯在播客中发表讲话，对怀旧驱动的交易策略提出了一些严厉的批评：他表示，投资者预计相同的资产将再次跑赢大盘。然而，重复通常并不是加密货币周期演变的特征。因此，适应性成为这段时间的关键优势。
相关阅读： 比特币预测：Hayes 预测随着流动性回归，比特币将飙升至 20 万美元|实时比特币新闻
海耶斯解释说，之前的山寨币季节将大多数代币集中在一起。相比之下，近期的涨幅似乎非常集中。只有那些具有强烈叙事性和实际活动性的项目才能取得真正的意义。因此，本周期被动暴露策略的结果较弱。
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 表示，山寨币季节“从未结束”——许多交易者只是错过了赢家。他在播客上发表讲话时表示，投资者预计过去的故事会重演，但这个周期是关于新主题和新资产的，他引用了 Hyperliquid 的 HYPE 代币激增和……
— 吴区块链 (@WuBlockchain) 2025 年 12 月 21 日
超液体的 HYPE代币 是这种结构性变化的一个很好的例子。据报道，HYPE 从低个位数升至近 60 美元。与此同时，Solana 从 FTX 崩溃中戏剧性地恢复过来。今年早些时候，SOL 从仅仅 7 美元涨到了近 300 美元。
海耶斯认为流动性和政策推动未来加密货币收益
此外，海耶斯建议交易员放弃向后看的假设。他警告不要购买资产，因为它们之前已经上涨过。相反，他主张分析当前活动和新兴需求的假设。因此，现在可以允许灵活性取代僵化的基于循环的思想。
展望未来，海耶斯将专注于隐私的区块链视为潜在的机会。具体来说，他将 Zcash 视为一个未被充分重视的部分。他认为，面对监管审查，隐私叙事可能会重新变得重要。因此，选择性定位可能决定未来收益。
然而，并非所有分析师都完全同意海耶斯的前景。一些人仍预计传统的资本轮换将会恢复。他们预测比特币将带头，以太坊和较小的山寨币将紧随其后。其他人则认为，更广泛的反弹需要更多山寨币 ETF 的批准。
尽管存在分歧，海耶斯仍然看好整个加密货币市场。他的乐观理由是美联储的流动性政策。他将储备管理购买称为间接货币扩张。因此，额外的流动性总体上可能会推高资产价格。
Arthur Hayes 预测比特币到 2026 年 3 月可能达到 20 万美元
Hayes 预测，到 2026 年 3 月，比特币可能会达到 20 万美元。这种预测是基于持续的流动性注入和稳定的市场情绪。因此，具有精彩故事的山寨币具有潜在的优势。然而，较弱的项目可能会继续滞后。
市场数据是支持海耶斯选择性论文的原因之一。链上活动越来越集中在较小的生态系统周围。开发指标也有利于表现出使用量持续增长的平台。因此，资本比之前的周期更加敏锐。
最终，海耶斯将山寨币季节纳入了一个过程的角度。他的理由是，它从来不会统一出现，也不会清楚地表明自己。相反，它奖励的是意识、时机和叙事契合度。忽视这些变化的交易者可能会再次错失未来的赢家。
