Fundstrat Research 发布的一张屏幕截图引发了关于 Tom Lee 的公司是否预计 2026 年上半年加密货币市场将出现大幅调整的争论——尽管 Lee 最近公开看好以太坊。
Wu Blockchain 通过 X 分享了这张图片，将其描述为一份题为“2026 年加密货币展望：近期逆风，下半年上涨”的内部客户说明，时间戳为美国东部时间 2025 年 12 月 17 日星期三晚上 7:34。
Fundstrat 的看跌预测与汤姆·李的公牛案
该文件出自 Fundstrat 数字资产策略主管 Sean Farrell 之手，其中包括一个基本情景，要求“在 2026 年上半年进行有意义的缩减”，比特币的目标范围为 60,000-65,000 美元，以太坊为 1,800-2,000 美元，solana 为 50-75 美元。该报告补充说，这些水平将代表“年底前的有吸引力的机会”，如果这种观点是错误的，那么在实力得到确认之前，人们仍倾向于“采取防守”。
ETH 的波动范围引发了市场的争论。以太坊目前交易价格在 3,000 美元区域附近，如果按面值计算，1,800 美元将成为重大下行情景。
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争议的根源在于与李本人的信息的接近。在币安区块链周上，Lee 表示，大约 3,000 美元的以太坊看起来“被严重低估”，这一立场与明确映射到 1,000 美元高位的潜在走势的研究框架截然不同。在过去的几周里，Lee 甚至公开分享了他的预测，即 ETH 明年可能达到 20,000 美元，未来几年将达到 62,000 美元。
法雷尔于 12 月 20 日在 X 上直接回应，认为“内部冲突”的框架误解了 Fundstrat 的运作方式。他说，该公司拥有几位具有独立流程的分析师，每个流程都是针对不同的客户目标和时间范围而设计的。
法雷尔写道，李的工作针对的是可能将 1%–5% 分配给 BTC 和 ETH 的大型机构，并围绕长期宏观和“长期”趋势进行构建。相比之下，法雷尔的研究针对的是加密货币敞口较大的投资者——他提到了分配量超过 20% 的投资组合——其中主动风险管理和再平衡比通过波动性维持单一长期论点更重要。
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这种区别对于解释泄露的目标至关重要。法雷尔的公开解释不是“我们看跌”，而是“我们近期持谨慎态度”。他表示，市场定价似乎“近乎完美”，而风险仍然很高，理由是政府关门动态、贸易波动、人工智能资本支出的不确定性、美联储主席换届，以及高收益利差收紧和跨资产波动性较低。
他还强调了混合流条件。按照法雷尔的说法，随着电线公司的加入，长期 ETF 需求可能会有所改善，但近期的压力仍然存在，来自“OG 抛售”、矿工、基金赎回，甚至 MSCI MicroStrategy 退市的可能性——这个项目之所以引人注目，是因为它表明风险视角已从现货加密延伸到加密股票综合体，而加密股票综合体已成为关键的流动性和情绪晴雨表。
法雷尔提出的基本情况是：“年初的反弹，随后又是一个季度的下跌，为年底创造了一个更具吸引力的机会。如果我错了，我宁愿等待确认（趋势突破、流动、势头或明显的催化剂）。加密货币是反射性的，对于我的目标来说，耐心在无人区很重要。”
这条线索的结尾是许多读者在最初的截图驱动的愤怒周期中错过的一点：法雷尔仍然预计 BTC 和 ETH 将“在年底前挑战新的 ATH”，描述一个更短、更浅的熊市，这可能会压缩传统的四年周期叙述。他通过 X 写道：“对于那些关注前景的人来说：我仍然预计 BTC 和 ETH 将在年底前挑战新的 ATH，以更短、更浅的熊市有效结束传统的四年周期。”
截至发稿时，以太坊交易价格为 3,043 美元。
使用 DALL.E 创建的特色图片，图表来自 TradingView.com
