Glassnode 报告称 BTC 需求已接近 7 万美元，Willy Woo 表示比特币熊市仍处于第一阶段。
随着分析师追踪波动性、流动性和需求趋势，比特币市场数据显示压力不断上升。
新报告表明，比特币熊市可能仍在发展，而链上指标表明，接近关键价格水平的需求正在减弱。
比特币熊市处于早期阶段
链上分析师 Willy Woo 表示，比特币仍处于更广泛熊市的“第一阶段”。他表示，波动性上升标志着经济转向低迷。
吴认为，波动性是定量分析师的核心趋势信号。他指出，波动性继续上升，这证实了持续的疲软。
我发现将 BTC 熊市分为三个阶段很有用：
第一阶段——开始，BTC 流动性已经崩溃（发生在 2025 年第三季度），价格开始下跌。比特币是一种小资产，因此对流动性非常敏感。正因为如此，它往往会导致……
— 威利·吴 (@willywoo) 2026 年 2 月 18 日
吴解释说，波动性通常在周期的中期或后期达到峰值。他补充说，较小的次要峰值可能会出现在宏观底部附近。
他说，这些峰值往往与 市场投降。 然而，他强调，波动性本身并不能定义完整的比特币熊市结构。
他还提到了内部流动性和投资者流动模型。吴表示，这些模型目前与波动性读数一致。他将熊市分为三个阶段。
第一阶段于 2025 年第三季度开始，当时流动性状况恶化，价格下跌。
第二阶段和更广泛的市场风险
吴表示，第二阶段可能会在全球股市转为看跌时开始。他将股票描述为缓慢的市场，随着时间的推移确认了避险条件。
他说，比特币的反应速度更快，因为它更小，对资本流动更敏感。
一旦流动性稳定且资本外流达到顶峰，第三阶段将开始。吴表示，最终投降通常发生在这个阶段。
他解释说，投资者通常会在此时退出头寸。随后流动性状况开始逐渐恢复。
当被问到他之前的20万到30万美元时 比特币价格 从 2021 年开始的预测，Woo 承认了这个错误。
他表示，衍生品市场改变了周期行为。他补充说，更广泛的市场结构需要超越链上数据的扩展分析模型。
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Glassnode 标记 BTC 需求已接近 7 万美元
区块链分析公司 Glassnode 报告称，需求已接近 70,000 美元水平。
该公司表示，自 2 月初以来，每次试图恢复该价格的尝试都面临阻力。每小时实现的利润超过 500 万美元仍然会被拒绝。
自 2 月初以来，每次收回 7 万美元的尝试都遇到了需求枯竭的情况，甚至超过 500 万美元/小时的已实现净利润也会引发拒绝。
与 2025 年第三季度的欣快阶段形成鲜明对比，当时利润实现飙升至 200-3.5 亿美元/小时。
持续的流动性稀薄状况使得…… pic.twitter.com/7XxWBWl7t2— glassnode (@glassnode) 2026 年 2 月 19 日
Glassnode 将当前活动与 2025 年第三季度进行了比较。在此期间，实现的利润在每小时 2 亿美元到 3.5 亿美元之间。
该公司表示，目前流动性状况不佳。因此，持续进入 70,000 美元至 80,000 美元的区间似乎很困难。
Glassnode 的数据表明，较高水平的买家实力较弱。加上波动性上升和流动性减少，这些数据表明压力持续存在。
市场参与者继续监控需求指标和流动性流动，寻找稳定迹象。
