迈克尔·塞勒表示，战略以最小的比特币收益永远维持股息。该公司在报告季度亏损 12.4B 美元后持有 713,502 BTC。
迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 在 Strategy 集团的财报电话会议上抛出了重磅炸弹。公司无限期维持股息支付，年利率为1.25% 比特币增长。 Strategy 报告称，2025 年第四季度净亏损高达 124 亿美元。股价在盘后交易中暴跌 17.12%。
2026 年 2 月 6 日，比特币暴跌至 63,596.56 美元。该数字资产在 24 小时内下跌 13%。 Strategy 的持仓量自 2023 年以来首次跌破购买成本。该加密货币创下 2022 年 6 月以来最难看的单日跌幅。
策略如何让股息永远持续流动
该策略储备了大约 450 亿美元的比特币储备。首席执行官 Phong Le 在投资者电话会议上对数学进行了详细分析。优先股权益工具的年度股息总额为 8.88 亿美元。
根据 X 上的 BSC 新闻， 比特币储备连续 67 年用于支付股息。该公司只需比特币每年升值 1.5% 即可维持支出。策略出售一小部分持股以资助分配。 Saylor 声称，如果比特币完全停滞，该公司将有“80 年的时间来寻找”替代方案。
Strategy 在 2025 年第四季度建立了 22.5 亿美元的现金储备。该缓冲涵盖了 30 个月不出售比特币的股息。首席财务官安德鲁·康 (Andrew Kang) 专门针对市场波动时期设立了这一储备。
惨重的损失掩盖了强劲的业务表现
按市值计价会计 重创了Strategy的季度业绩。 2025 年第四季度净亏损激增至 126 亿美元。同期运营赤字达到 174 亿美元。每股收益暴跌至-42.93 美元，而预期为 2.97 美元。
尽管混乱，软件部门仍取得了令人印象深刻的收益。收入达到 1.23 亿美元，超出预期 3.53%。订阅服务同比增长 62.1%，达到 5180 万美元。与去年相比，云产品增长了 65%。
截至 2026 年 2 月 1 日，Strategy 已累计持有 713,502 比特币。各项收购的总购买成本达到 542.6 亿美元。每枚代币的平均购买价格为 76,052 美元。这家企业巨头控制着比特币最终供应量的 3.4%。
债务结构引起投资者关注
Strategy 目前持有价值 82 亿美元的可转换债券。扣除现金后，净负债为 60 亿美元。根据目前的比特币估值，该公司的运营杠杆约为 13%。
Phong Le 在讨论中根据行业标准制定了该策略。顶级 AAA 公司的杠杆率通常为 23%。评级较低的 BBB 公司将杠杆率推至 32%。科技行业参与者平均借入资本 15.7%。
可转换债务成本策略每年仅 42 个基点。期限从 2027 年均匀延伸到 2032 年。零限制性契约限制了公司的战略举措。
比特币必须上涨 90% 至 8,000 美元才会威胁到债务偿还。战略将重组债务或在此门槛上利用股票市场。
Strategy 2025 年全年积极筹集 253 亿美元资金。该公司作为最大发行人主导了美国股票市场。 Strategy 占据了所有美国股票融资的 8%。仅 2026 年 1 月就带来了 39 亿美元和 41,002 个额外的比特币。
