ETF 赎回和美国持续抛售表明，除了杠杆驱动的清算之外，比特币面临更大的压力。
比特币在过去一周的大幅下跌抹去了自唐纳德·特朗普当选以来的所有涨幅。这标志着市场情绪的转折点。大量清算和疲弱的机构需求导致价格大幅下跌。与此同时，宏观信号的转变也加大了市场压力。
Wintermute 的分析表明，最近的走势反映了更深层次的结构性压力，而不是短期冲击。现在人们的注意力转向了杠杆猛烈重置后现货需求能否恢复。
由于机构需求减弱，BTC 抛售在 $2.7B 清算后加深
比特币自去年 4 月以来首次突破 80,000 美元。事实上，OG 币较 10 月下跌了近 50% 历史新高 接近 126,000 美元。周末交易中价格短暂触及 60,000 美元，然后反弹至 70,000 美元的低位区间。
由于数月的区间交易鼓励过度杠杆化，清算额超过 27 亿美元。一旦价格突破关键水平，主要场馆的强制抛售就会加速。
宏观条件 也让本已脆弱的市场雪上加霜。 1 月 30 日凯文·沃什 (Kevin Warsh) 被提名为美联储主席，引发了人们对金融状况收紧的担忧。结果，主要科技公司甚至贵金属的价格都下跌了。
由于投资者退出头寸，反弹未能获得动力。一般来说，这种模式在看跌阶段很常见。在此类走势中，交易所交易基金已成为价格走势的核心。仅周四，iShares 比特币信托 (IBIT) 的名义交易量就超过 100 亿美元，反映出 ETF 资金流现在对短期方向的影响有多大。
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抛售压力主要来自美国。 Coinbase 的现货溢价在整个下跌过程中仍然为负，表明国内抛售兴趣持续存在。 Wintermute 引用的内部场外交易数据显示，美国交易对手整周都减少了敞口。
ETF 赎回放大了这种压力，形成了价格下跌迫使现货进一步销售的循环。自11月以来， 现货 BTC ETF 已录得约 62 亿美元的累计净流出，这是自推出以来最长的回撤。
人工智能资本轮动使比特币在市场回调期间面临风险
期权活动变得集中，IBIT 和 Deribit 目前约占加密期权总交易量的一半。先前区间交易期间波动性的压缩鼓励了自满情绪。
一旦价格跌破，交易员就争先恐后地退出拥挤的头寸。这使得融资利率在本周晚些时候出现短暂的轧空之前大幅负值。
资本转向人工智能股票又增加了另一个阻力。几个月来，投资者的注意力和流动性流入人工智能相关股票，而牺牲了其他资产。
上周流传的图表显示，比特币密切跟踪主要指数中的软件名称。当人工智能相关交易疲软时，加密货币未能吸引流离失所的资本。结果，价格在更广泛的抛售中暴露无遗。
Wintermute 将上周的行动视为投降的一种形式，杠杆大部分被清空。随着较弱头寸被出清，波动性大幅上升，买家买入约 60,000 美元。
现货交易 仍然很轻，这限制了恢复潜力。机构金库约 250 亿美元的未实现损失也对新需求造成压力。如果没有趋势翻转，价格走势可能会保持波动。
