- 随着市场重新定价旧钱包的未来流通风险，潜在的比特币供应担忧重塑了价格前景。
- 活跃的比特币供应停滞表明投资者的参与度下降和情绪疲劳加剧。
- 短期持有者面临历史性损失，而大规模的重新分配则避免了全面的结构性市场崩溃。
比特币正经历一段艰难的时期。自 2025 年第四季度以来，BTC 的表现落后于所有主要资产类别。分析师现在指出导致这种滞后的两个关键问题：量子计算风险和休眠的代币供应。
与此同时，截至发稿时，CoinGecko 价格数据显示比特币 交易价格为 66,828.19 美元，在过去 24 小时内下跌 2.04%。这次抛售让许多人询问市场真正承受的压力是什么。
数以百万计丢失的比特币又回到了讨论中
分析师 Ash Crypto 最近 标记了一个问题 市场正在悄然定价。
比特币早期开采的大约 3.5 至 400 万比特币如今被认为已丢失或永久休眠。这个数字占比特币总供应量的近 18%。不过，关键词是“考虑”。
🚨比特币不断抛售的另一个原因。
自 2025 年第四季度以来，BTC 的表现落后于所有主要资产类别。这与量子计算问题和丢失的硬币有很大关系。
比特币早期开采的大约 350 万至 400 万个 BTC 被认为是丢失或永久的…… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG
— Ash Crypto (@AshCrypto) 2026 年 2 月 18 日
随着量子计算的进步，旧钱包正受到新的关注。许多早期的钱包都暴露了公钥，使它们成为理论上的目标。即使休眠供应的一部分恢复流通，远期供应预期也会发生变化。
Ash Crypto 指出，市场今天可能已经低估了这种风险，这给价格带来了下行压力。
制度积累还不够
这就是数字变得有趣的地方。自2020年以来， 机构、ETF，企业已积累了 2.5 至 300 万比特币。该范围正好与休眠供应数据相符。机构吸收了大量的供应。然而，悬而未决的担忧仍然挥之不去。
Ash Crypto 指出，在此周期内已经有 13 至 1400 万个 BTC 转移。这是有史以来最大规模的链上再分配。
尽管卖方流动性巨大，但比特币并未发生结构性崩溃。因此，市场可能对理论上的未来供应冲击反应过度，而这种冲击可能永远不会真正实现。
链上活动正在快速放缓
供应担忧并不是唯一值得关注的信号。加密分析账户 Alphractal 指出，比特币的活跃供应量已停止增长。移动的硬币越来越少。网络活动明显放缓。
Alphractal 将其描述为链上反映的社会消极情绪。持有者不移动硬币。参与者纷纷后退。网络越来越安静。
根据 Alphractal 的说法，行为会先于叙事发生变化。链上的沉默可能是整个市场更深层次情绪疲劳的早期迹象。
短期持有者损失惨重
链上分析师帐户 OnChainMind 又为这幅图画增添了另一层。
短期持有者，即那些持有比特币不到五个月的人，正面临着巨大的未实现损失。新投资者的盈利能力接近比特币历史上的最低水平。
OnChainMind 指出，痛苦很严重，投降的可能性仍然存在。尽管如此，分析师仍认为这是一个长期的 积累机会 而不是退出的理由。
比特币市场正面临着巨大的压力。
短期持有者（
痛苦很高，投降可能会到来，但这也是我长期的…… pic.twitter.com/LYmtnsRdh5
— 链上思维 (@OnChainMind) 2026 年 2 月 18 日
三位分析师得出的更广泛的结论是相同的。比特币正处于一个棘手的时刻，理论风险、疲软的情绪和持有者的损失都在同时压缩价格。
