未平仓合约的增加和 ETF 的流出使比特币面临快速的多头清算风险。
比特币在美国市场开盘时遭到大量抛售，大约 20 分钟内下跌 1,500 美元。随着买家撤退，多头交易者被迫退出，抛售迅速回升。然而，市场数据显示，这主要是强制平仓举措，而不是普遍的恐慌性抛售。
随着多头清算加速，比特币几分钟内下跌 2.2%
在 Ted Pillows 分享的 1 分钟 BTCUSDT 图表上，在强劲抛售进入市场之前，比特币交易价格约为 68,300 美元至 68,400 美元。随后出现大红色蜡烛，使价格迅速下跌至 66,800 美元至 66,900 美元区域。
比特币美元 美国市场开盘后短短 20 分钟内就下跌了 1,500 美元。
卖家回来了。 pic.twitter.com/Z9yUOLxgcP
— 特德（@TedPillows） 2026 年 2 月 17 日
值得注意的是，这标志着压缩窗口内下降了 2.2%。与此同时，随着市场下跌，买家几乎没有提供支持。更重要的是，势头反映了持续的市场抛售，而不是单一的波动性飙升。
流动性数据揭示了崩溃前的脆弱结构。清算热图显示，在 68,500 美元上方和 69,000 美元至 70,000 美元之间出现密集集群。价格未能到达那些上层的口袋。相反，它转向更低的出价区域。
一旦 68,000 美元让位，加速就随之而来。价格突破流动性真空，引发强制多头清算。比特币跌至 66,800 美元，许多多头头寸可能会在日内支撑位以下被平仓。简单来说，太多交易者过度持有多头头寸。
随着价格下跌，这些交易被迫关闭。随着这些头寸被清算，额外的止损指令被触发。这种趋势使价格下降得更快。
未平仓合约数据证实了平仓。开盘前持仓量仍保持高位，反映出投机头寸较多。在抛售期间，持仓量随价格下跌。价格随着持仓量下降而下跌，预示着多头清算。
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新的空头头寸并未主导这一走势。杠杆过高的多头被迫平仓。这种动态解释了下降的速度和垂直性质。
资金利率增加了另一层背景。 OI加权资金 在下跌之前一直保持积极的态度。此外，交易者还需要付费来维持多头敞口。
ETF 流出和 OI 上升使 BTC 容易遭受清算
积极的融资与高 OI 相结合往往会造成结构性脆弱。当这种情况下动能停滞时，即使是温和的波动也可能引发剧烈的挤压。如果波动加剧，美国市场就会开盘。
与此同时，现货比特币 ETF 在 2 月 12 日和 11 日录得显着的净流出，总计 4.1 亿美元和 2.76 亿美元。 2 月 13 日，资金流入仅有 1500 万美元。从数据来看，机构需求似乎已经放缓。
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由于市场上强大的现货买家较少，价格下跌更难以消化。因此，当关键支撑位被突破时，杠杆交易者就会面临风险。此外，抛售压力迅速增加。
在当前市场上，期货交易继续主导期权交易。数据显示，大部分职位集中在 永续和期货 合同。通常，这种设置会增加突然清算浪潮的风险。
