由于长期持有者出售备兑看涨期权，抵消了 ETF 需求并影响了市场势头，比特币价格面临压力。
最近的市场活动表明，长期比特币持有者（通常被称为“OG”）正在采用备兑看涨期权策略，这可能会导致比特币现货价格面临下行压力。
Related articles
市场分析师 Jeff Park 概述了这些战略期权交易如何影响短期价格动态，尽管传统交易所交易基金 (ETF) 投资者的兴趣日益浓厚。
备兑看涨期权增加了比特币的下行压力
备兑看涨期权涉及在持有标的资产的同时卖出看涨期权。就比特币而言，OG 正在使用他们长期持有的 BTC 来编写这些期权并收取溢价。
这一行动不会引入新的需求或新的流动性，从而限制了价格增长的潜力。
Park 解释说，当做市商购买这些看涨期权时，他们通过出售现货 BTC 来对冲风险。即使机构需求显得强劲，这种活动也会迫使市场价格下跌。
自从 比特币 它用于支持这些选择，十多年来一直保持不变；它不会促进新的市场参与，但会带来卖方压力。
OG鲸鱼正在挖矿比特币并限制价格？
Jeff Park 解释了大股东如何利用期权市场出售备兑看涨期权，在 BTC 横向波动时获取收入。
视频由 @_Rob_华莱士
链接到下面杰夫的文章。 pic.twitter.com/et9tvAxJgG— 比特币新闻 (@BitcoinNewsCom) 2025 年 12 月 13 日
这种持续不断的备兑看涨期权意味着 OG 实际上是 Delta 的净卖家，从而抑制了看涨势头。 Park 指出，只要鲸鱼继续卖出看涨期权，现货市场就可能难以突破。
ETF 需求和宏观因素提供了对比信号
虽然原生比特币期权似乎抑制了价格波动，但 ETF 产品的数据却讲述了不同的故事。传统投资者，包括那些买入 贝莱德的 据报道，IBIT ETF 愿意支付溢价来获得长期敞口。
这些信号表明机构投资者对比特币持续感兴趣，在正常情况下这应该成为看涨指标。
尽管如此，比特币已与以科技股为主的股指脱钩，在 2025 年下半年相对于大盘表现不佳。虽然美国股市创下历史新高，但比特币回落至 90,000 美元附近的水平。
这种价格差异引发了人们对衍生品市场对现货估值持续影响的担忧。
一些分析师预计，一旦美联储继续实行降息政策，比特币将恢复涨势。流动性注入通常有利于比特币等风险资产。
CME Group 的 FedWatch 工具显示，约 24.4% 的交易员预计 1 月份 FOMC 会议将再次降息，这可能成为近期价格催化剂。
相关阅读： 分析师称，比特币陷入困境是因为长期持有者不断向华尔街抛售
市场前景对比特币下一步走势仍存在分歧
市场对比特币的直接走向仍然存在分歧。虽然一些分析师预测，如果流动性状况改善，看涨势头将再次突破 90,000 美元，但其他分析师警告称，价格可能会跌至 76,000 美元。
浸入 比特币美元 相对于 ETF 参与者持有的事实而言，这一点值得注意。即使开采量很大，价格也很低。部分原因是买家在过去 30 天内没有跟上采矿步伐。当他们出售时，我会猛然惊醒；钱没了。 pic.twitter.com/heKiarhqGH
— Dr_Gingerballs (@Dr_Gingerballs) 2025 年 12 月 14 日
这些相互矛盾的观点反映了宏观经济政策和内部加密货币市场动态的更广泛的不确定性。在长期持有者减少使用备兑看涨期权策略之前，尽管存在外部看涨信号，比特币的价格可能仍将继续面临阻力。
