MARA Holdings 扩大了 2026 年 BTC 资金政策，以允许潜在的比特币储备销售。此举是在经历了以亏损和成本上升为特征的动荡一年之后做出的。
MARA Holdings 是 BTC 持有的最大的公开比特币矿商，扩大了其财务策略。根据最近的一份 10-K 归档 经美国证券交易委员会批准，该公司现在可以出售积累的比特币储备。在此之前，MARA 只出售新开采的代币。
MARA 在第四季度亏损 17.1 亿美元后修改了 BTC 资金策略
这一政策变化明显背离了农业农村部的长期持有策略。此前，该公司使用开采的比特币作为战略储备。然而，财务压力改变了这种做法。 2025 年第四季度，MARA 净亏损 17.1 亿美元。
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大部分损失是由于 15 亿美元的非现金减值费用造成的。但该季度比特币价格从 111,000 美元暴跌至 87,000 美元。结果，按市价计价的下降对财务报表造成了毁灭性的打击。因此，需要流动性灵活性。
截至2025年12月31日，MARA持有53,822 BTC。这些资产价值约 47 亿美元。有趣的是，该储备金目前约有 28% 已被激活。其中包括借出以获取利息收入的 9,377 比特币。
除此之外，5,938 BTC 被用作 3.5 亿美元信贷额度的抵押品。这种积极的部署是对产量生产的改变。然而，交易损失和波动性降低了业绩。因此，管理层扩大了财务职责。
过去，同行中也有类似的趋势。 Core Scientific 计划在 2026 年第一季度出售近 2,500 个比特币。这一行业转变表明公共矿工的财务策略正在发生变化。
采矿成本上升和人工智能支点推动政策变化
采矿经济学也是 MARA 做出决定的一个因素，因为该公司已经在勘探工作上花费了 200 万美元。 2025 年第四季度，开采一个比特币的价格已升至 48,611 美元。这一数字比前一年的 31,608 美元大幅上涨。因此，较高的运营费用对利润率构成压力。
与此同时，MARA正在向人工智能基础设施迈进。该公司选择与Starwood Digital Ventures合作开发以人工智能为中心的数据中心。此举与 Bitdeer 等竞争对手的举措类似，Bitdeer 最近出售了其全部资金。
此外，该公司持有比特币，是仅次于比特币的第二大企业。 微策略。然而，新政策表明比特币库存的有效使用。比特币现在可以服务于流动性和资本的目的，而不是静态储备。
重要的是，修订后的策略使销售能够基于市场状况。管理层能够更积极地应对波动和资金需求。因此，MARA 通过不确定的价格周期获得了灵活性。
总体而言，此次国库政策修订是一个战略转折点。尽管 MARA 仍然持有大量比特币，但现在将其视为可部署资产。因此，2026年可能会定义公共矿工资本管理的新阶段。
