随着价格下跌，超过 70% 的比特币投资陷入水下，引发创纪录的 ETF 交易量和日益加剧的市场压力。
比特币跌向 80,000 美元区域，引发整个市场的巨大压力。此次下跌导致大量活跃资本陷入亏损，并引发了市场情绪的重大变化。
随着交易员寻找新的立足点，此举还推动了比特币 ETF 现货交易量创历史新高。
比特币下跌表明大量资金被淹没
比特币从 10 月份接近 126,000 美元的峰值回吐了大部分涨幅。该代币跌至七个月低点，并较该高点下跌约 35%。 Checkonchain 的数据显示，投资于比特币的美元中有超过 70% 目前处于盈亏平衡点以下。
该图表显示了比特币供应中每种代币上次在链上交易时定价的美元价值。
将此视为我们集体投资的成本基础。
投资于比特币的美元目前有超过 70% 处于水下状态。 pic.twitter.com/9o89sg5y7d
— _Checkmate🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 2025 年 11 月 21 日
分析师 James Check 解释说，该网络约 71.2% 的已实现资本的成本基础高于 86,500 美元。作为背景，该指标衡量每种代币最后一次链上走势的价格。
它显示了活跃投资者的平均入场点。
比特币跌破该水平，现在已经让许多去年购买的持有者陷入困境。这些买家在接近高点的反弹期间入场，但现在面临着随着价格走低而扩大的损失。
该区域现在拥有密集的成交量，显示出短期压力。
随着未实现损失的增加，市场压力加剧
Glassnode 最受欢迎的指标之一是相对未实现损失指标。该跟踪器衡量普通交易者的损失水平。最近，该读数跃升至8.5%。
健康的牛市通常会将这一指标控制在 5% 以下，而峰值表明市场情绪发生了强烈变化。
这种上涨表明市场正在重置，而不是正常的价格波动时期。
市场上的相对未实现损失目前为 8.5%。
📉https://t.co/7VWlmcu84i https://t.co/kmfckmV6ix pic.twitter.com/2UKM7a8ggj
— glassnode (@glassnode) 2025 年 11 月 21 日
许多曾经坐拥收益的持有者现在持有他们在更高水平上购买的代币。这种变化可能会促使交易者退后、重新评估或逢低卖出。
截至发稿时，比特币出现小幅反弹，交易价格接近 84,543 美元。小幅复苏并没有缓解散户持有者感受到的压力，许多人仍在关注价格走势，寻找进一步下滑的迹象。
市场情绪跌至两年低点
Santiment 还报告称，比特币相关情绪有所下降。零售交易商现在表现出高度的恐惧，并发表了强烈的看跌言论。现在各大平台的许多评论中都出现了恐慌性抛售。
情绪读数目前处于 2023 年 12 月以来的最低水平。
📊 社交媒体上的比特币情绪已正式跌至 2023 年 12 月 11 日以来的最低点。根据 X、Reddit、Telegram 等平台上的看涨与看跌评论，零售业正在屈服，恐慌性抛售达到了两年来从未见过的水平。 pic.twitter.com/4Hi0iTgsHO
— Santiment (@santimentfeed) 2025 年 11 月 21 日
那段时期标志着零售活动的严重衰退，发生在 FTX 崩盘之后。到目前为止，一些交易员认为这种深深的恐惧是弱手正在离开市场的迹象。
当社交信息转为负面时，这种想法往往会出现在快速抛售期间。深度恐惧可能会出现在局部底部附近，市场历史多次表明极端负面情绪与随后的反弹同时出现。
尽管如此，每个周期都会以自己的方式发挥作用，交易者应谨慎行事。
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市场压力期间 ETF 成交量创历史新高
现货比特币 ETF 迎来了历史上最繁忙的交易日。随着市场压力的加大，交易量达到 115 亿美元。彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 的数据显示，所有 12 只现货基金都表现强劲。
巴尔丘纳斯指出，当交易者重新评估头寸时，成交量往往会出现大幅增加。有些人选择减少曝光，而另一些人则在滴落过程中增加曝光。这些爆发性的活动释放了整个市场的流动性，当天显示了大小持有者的强烈双向行动。
比特币 ETF 交易量激增……今天创下了 11.5 亿美元的历史纪录。 $IBIT 其中价值 8 亿美元，这是它的历史记录。疯狂但也正常——每当 ETF 或类别“经历它”时，交易量就会增加。 ETF 是液体释放阀。 pic.twitter.com/DpK7frfWjr
— 埃里克·巴尔丘纳斯 (@EricBalchunas) 2025 年 11 月 21 日
贝莱德的 IBIT 大幅领先成交量。它的成交额约为 80 亿美元，占当天所有现货 ETF 交易的 69% 以上。这是该基金自成立以来最繁忙的会议。
当天 IBIT 仍有 1.22 亿美元资金流出，而其他 ETF 抵消了部分损失。富达 (Fidelity) 的 FBTC 和其他公司公布了超过 2.38 亿美元的资金流入，这些混合资金流表明许多投资者改变了头寸，而不是完全离开市场。
