以太坊在经历大幅突然下跌后已跌破2800美元关口，加深了整个市场的恐慌情绪，强化了多头失控的感觉。最近的下跌已促使投资者进入防御模式，一些分析师现在公开讨论更广泛的熊市出现的可能性。现货和衍生品市场的抛售压力加剧，随着交易者努力寻找可靠的支撑区域，波动性继续上升。
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Darkfost 的一份新的 CryptoQuant 报告强调了最令人担忧的事态发展之一：以太坊在币安上的未平仓合约在三个多月以来一直在稳步下降。在 8 月 22 日达到 126 亿美元的历史新高后，未平仓合约现已减少一半。近 64 亿美元的衍生品头寸蒸发，使得 ETH 的未平仓合约降至 62 亿美元，大幅下降 51%。
Darkfost 指出，虽然这似乎是一次非同寻常的收缩，但未平仓合约仅略低于之前 77 亿美元的历史高点。这突显了 2025 年衍生品市场的投机性和过度扩张程度，并表明以太坊可能正在经历比大多数人预期更深层次的结构重置。
随着以太坊进入深度重置阶段，各交易所的投机活动逐渐展开
Darkfost 强调，2025 年是以太坊历史上投机性最强的阶段，激进的杠杆、快速的资金流入以及事实证明远不如上涨期间那么稳固、也更不可持续的市场结构推动了这一阶段。币安未平仓合约的暴跌只是故事的一部分。
同样的模式正在各大衍生品平台上展开，揭示出更广泛的结构性放松，而不是交易所特有的现象。
Gate.io上，ETH持仓量已从52亿美元降至35亿美元。 Bybit 的跌幅更为严重，从 61 亿美元暴跌至 23 亿美元。这种同步收缩表明投机头寸已被大幅清仓。与此同时，持续的调整已将以太坊的价格从 4,830 美元拖至 2,800 美元，较高点急剧下跌 43%。
杠杆率的普遍下降表明市场正在经历比典型调整更深层次的重置。投资者并不急于重新建仓，尤其是在各交易所的清算继续增加的情况下。
Darkfost 指出，虽然未平仓头寸的减少会影响短期势头和情绪，但这种激进的去杠杆化最终可能有助于重建一个更健康的市场基础——一个能够支撑 ETH 持久底部的市场基础。
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ETH 失去关键趋势支撑，3 日结构全面看跌
以太坊的 3 日图表显示了结构的决定性崩溃，价格目前自 2024 年底以来首次牢牢低于 50 SMA、100 SMA 和 200 SMA。3,600 美元至 3,800 美元区域的拒绝引发了强烈的下行冲动，使 ETH 直接穿过所有主要移动平均线，并确认转向更高时间范围的下行趋势。目前的交易区域约为 2,800 美元，反映出对前支撑位的关键考验，但势头仍然疲软。
50 SMA 现已跌破 100 SMA 下方，而两者都开始向下收敛至 200 SMA——这种配置通常先于持续修正。红色蜡烛的成交量有所增加，表明卖家仍然占主导地位，并且几乎没有证据表明存在激进的逢低买盘。最近接近 2,700 美元的蜡烛线凸显了脆弱性而非强势，这表明买家对于坚定捍卫这一水平犹豫不决。
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ETH也正在形成一系列较低的高点和较低的低点，进一步证实了看跌的市场结构。如果彻底突破 2,750 美元，下一个重要的流动性区域将位于 2,550 美元和 2,300 美元附近，这是周期早期出现的盘整区域。
精选图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com
