以太坊发现自己处于一个不寻常的位置，基本面正在走强，但资本流动仍然犹豫不决。链上活动和现实世界的资产代币化表明网络变得越来越有用，并且更加深入地嵌入金融基础设施中。价格走势表明 ETH 陷入了一个难以吸引持续动力的区间。
Related articles
为什么基本面和价格出现背离
以太坊陷入中间困境，价格徘徊在 3,300 美元左右，较本月初略有上涨，但仍被压缩在自 11 月以来形成的同一三角形内。一位名为 Pepeisfriend 的投资者在 X 上提到，这种价格走势通常意味着压力正在形成，走势即将到来。不过，方向尚未明确。
由于这一举措，大资金似乎并不十分兴奋。自 12 月中旬以来，ETH 鲸鱼一直在缓慢减少仓位，没有出现恐慌性抛售，只是减仓。这种行为表明大型投资者在这些水平上承担风险的意愿较低。 ETF流量显示，连续几天出现正流入，但总体净流量仍为负值，表明机构并未像之前炒作阶段那样真正轮流回归ETH。
与此同时，去中心化金融（DeFi）活动看起来疲软，锁定总价值（TVL）明显下降，表明链上资本要么正在离开，要么只是在观望。当 DeFi 不活跃时，ETH 很难产生持续的上涨动力。
投资者 Pepeisfriend 的结论是，ETH 并不看跌，但也没有激发突破的信心。这是一个必须坚持的明确的“等待确认”阶段，但现在全押或期望立即突破可能还为时过早。
事后看来显而易见的时刻
尽管市场痴迷于第一层竞争，但以太坊正在从投机性资产转变为产生收益的生产性资产。分析师 Senior 指出，2026 年 1 月 15 日，Sharplink Gaming 将价值 1.7 亿美元的 ETH 部署到 Linea 上的组合质押和再质押策略中。此举表明机构金库已经从简单的积累转向积极的收益创造。
与此同时，Visa 正在试行直接在链上进行稳定币支付，EIP-7702 基础设施终于上线，以消除通过 Face ID 进行生物识别身份验证的种子短语。曾经阻碍 ETH 发展的用户体验差距已经正式消除。此时此刻，ETH 将自己定位为世界上最安全、最具流动性的链上 Neobank 金融平台，这也是为什么 3,500 美元的突破尝试会显得显而易见。
