由于潜在的供应担忧、量子辩论和疲软的零售需求对价格造成压力，比特币情绪受到极度恐惧。
比特币以强劲的势头和创纪录的乐观情绪进入 2025 年。然而，早期涨幅已经消退，交易者不再追高。尽管机构持股依然坚挺，但有关长期休眠的代币和未来科技风险的问题正在重新浮现。由于焦点的转移，现在的价格很难反映几个月前的强势。
由于定价模型面临压力，早期开采的比特币重新成为焦点
今年以来，市场情绪转向谨慎。现在看似强劲的牛市阶段似乎是预期的重置。加密货币分析师 Ash Crypto 指出，自 2025 年第四季度以来，BTC 的表现落后于所有主要资产类别。
这位分析师将疲软与对量子计算和休眠代币日益增长的担忧联系起来。早年开采的大约 3.5 至 400 万比特币被视为丢失或永久闲置。该数字占总供应量的近 18%。
🚨比特币不断抛售的另一个原因。
自 2025 年第四季度以来，BTC 的表现落后于所有主要资产类别。这与量子计算问题和丢失的硬币有很大关系。
比特币早期开采的大约 350 万至 400 万个 BTC 被认为是丢失或永久的…… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG
— Ash Crypto (@AshCrypto) 2026 年 2 月 18 日
围绕旧钱包的争论又回来了，尤其是那些公开密钥暴露的钱包。量子计算的快速进步再次引发了人们的担忧，人们担心有一天某些处于休眠状态的代币可能会变得可用。即使重新启动的可能性很小，也会影响远期供应假设。
而且， 制度积累 增加了另一层供应动态。自 2020 年以来，ETF、企业和大型基金总共购买了大约 2.5 至 300 万比特币。机构吸收现在与假设永久丢失的硬币处于相似的范围。
这种平衡造成了定价模型的紧张。如果市场认为部分休眠供应可能重新进入流通，他们就会提前折扣该风险。仅凭预期就可以推高价格，而无需任何一枚硬币的变动。
最近的区块链数据提供了一个额外的视角。在此期间，大约有 13 至 1400 万比特币被转移 当前的市场周期，标志着有记录以来最大规模的重新分配。尽管抛售压力很大，但比特币并未遭受重大结构性崩溃。
考虑到已经吸收了多少供应量，潜在的 3 到 400 万比特币的过剩可能被夸大了。
随着量子担忧重新浮出水面，比特币情绪陷入极度恐惧
对量子计算的担忧听起来往往比实际风险更大。事实上，潜在的暴露主要涉及几年前泄露其公钥的非常古老的比特币地址。大多数现代钱包都使用更新的标准来减少该漏洞。
与此同时，开发人员已经开始研究抗量子密码学。多年来，钱包设计和安全实践已经得到改进。正因为如此，比特币并没有以其早期形式被冻结。如果出现真正的威胁，网络可以适应。
市场现在在两种理论观点之间权衡。一些人担心丢失或休眠的代币有一天可能会回来并增加供应。其他人指出，比特币网络会随着时间的推移进行调整并保持稳定。
因此，尽管机构仍在参与且全球流动性仍然具有支撑性，但价格仍举步维艰。 另一方面，市场情绪急剧转为负面。加密货币恐惧和贪婪指数 2月12日跌至5，表示极度恐惧的水平。十月份的信心已经消失，仅在新年前后出现短暂反弹。
最近几周的恐惧驱动的抛售取代了曾经支撑涨势的乐观情绪。此外，比特币上线后挖矿难度有所下降 价格从 125,000 美元下降。较低的价格迫使实力较弱的矿商退出市场。
作为回应，该协议缓解了困难，使剩余的运营商能够保持盈利。这种自我纠正机制可以帮助剩余的矿工保持盈利，并在价格下跌期间保持网络稳定。
然而，随着活跃的比特币地址经历波动，用户活动发出了更令人担忧的信号。活跃用户减少表明零售兴趣减弱。因此，目前水平的有机需求似乎有限。
