以太坊已突破 3,350 美元的水平，在经历了数周的不确定性后为市场注入了新的动力。然而，尽管出现了这一突破，但整体情绪仍然笼罩在恐惧之中，许多分析师仍然警告称，更广泛的结构表明熊市正在发展。交易者现在发现自己正处于一个关键时刻：这是持续复苏的开始，还是只是进一步下跌之前的暂时反弹？
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根据一份新的 CryptoQuant 报告，目前最能说明问题的指标之一是以太坊在主要交易所的资金费率行为。与今年早些时候两次重大反弹期间出现的爆炸性资金激增不同，目前的举动显示出资金环境明显受到限制。在早期的飙升期间，融资利率大幅攀升至过热区域，预示着乐观的多头杠杆和投机过度——这些条件紧接着短期市场见顶。
然而，这一次，资金投入仍然低迷得多。缺乏积极的多头头寸表明当前的反弹是 不是 由过度杠杆推动，这使得这一走势与之前的峰值相比具有不同的特征。随着以太坊接近下一个决定性阶段，这是否表明更健康的积累或仅仅是缺乏信念仍然是核心问题。
融资利率低迷凸显谨慎但潜在建设性的反弹
CryptoQuant 报告强调，与之前的爆炸性反弹不同，以太坊当前的融资利率仍然异常低，即使在从 2800 美元区域大幅反弹之后也是如此。这种低迷的融资环境表明衍生品市场尚未因投机性多头头寸而饱和。
买家 正在迈步 与激进交易者主导的过去阶段相比，适度的杠杆推动了这一走势。因此，现货积累 驱动器 当前期货活动的进展超过过热。
这种差异具有重要意义。如果没有投机需求的激增，以太坊可能很难点燃早期突破周期中出现的那种完全看涨的延续腿。从历史上看，强劲的上升趋势要求交易者追逐价格时融资利率大幅上升，迫使空头回补并推动上涨势头。这种行为在当前的结构中尚未出现。
然而，这种平静的前景并不本质上是看跌的。相反，它反映了市场正在复苏，而不是过度扩张。这使得以太坊还有进一步攀升的空间—— 如果 需求加强。与此同时，缺乏杠杆意味着反弹仍然脆弱；除非有新的买家介入，否则强烈的阻力拒绝可能会迅速削弱势头。
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随着势头增强测试关键阻力
以太坊日线图显示，随着价格逼近 3,320 美元，势头发生显着转变，延续了从 2,800 美元以下低点的反弹势头。这一复苏阶段是稳定的，而不是爆炸性的，反映出市场正在稳定，但仍然面临着关键的管理挑战。
第一个主要测试是 200 日移动平均线（红线），在低于该移动平均线数周后，ETH 现在正在接近该移动平均线。从历史上看，恢复这一水平标志着从修正阶段过渡到新的看涨周期，但彻底突破还远不能保证。
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最近走势的结构凸显了买家信心的改善：ETH 形成了一系列更高的低点，表明在 11 月的投降式下跌之后出现了积累。尽管买家很活跃，但相对低迷的成交量表明他们缺乏广泛的信念。更强劲的成交量涌入必须扭转趋势，果断看涨。
50 日和 100 日移动平均线仍位于当前价格上方，并且均向下排列，这强化了 ETH 在技术上仍处于更广泛的下跌趋势中。为了延续势头，以太坊必须突破 3,350 美元至 3,400 美元的阻力区，该区域之前的支撑位变成了阻力位。
精选图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com
